پاورپوینت ارزيابي و صدور اختيارات (pptx) 21 اسلاید

دسته بندی : پاورپوینت

نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )

تعداد اسلاید: 21 اسلاید

قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :

موضوع ارائه :ارزيابي و صدور اختيارات ( option) *مفهوم اختیارها : اختيار ها، قراردادهای خاصی است كه به دارنده آن حق خريد يا فروش يك دارايي خاص را در قيمت معين و در تاريخ مشخص يا قبل از آن اعطا مي كند. اختيار معامله به عنوان يكي از اوراق بهادار اشتقاقي شناخته مي شود، كه اوراق بهادار  مشتق شده يا اشتقاقي اوراقي هستند كه ارزش آنها بستگي به ارزش يك دارايي ديگر دارد. اختيار معامله، قراردادي است بين دو گروه (يك خريدار و يك فروشنده) به نحوي كه خريدار از فروشنده اختيار معامله ، حق خريد يا فروش يك سهم را به يك قيمت معين دارد . Option يا اختيار معامله، فراگیرترین ابزار معامله ای است که تا‌کنون مورد استفاده قرار گرفته است. از آنجایی که Option هزینه پایین تری در مقایسه با سهام دربردارد، به عنوان یک ابزار قدرتمند در معاملات بکار گرفته می شود و تا حد بسيار بالايي ریسک را کاهش داده و یا درآمد را افزایش می‌دهد. با یک بیان ساده، خریداران اختيار معامله حقوقی دارند و فروشندگان آن تعهداتی دارند. خریداران اختيار معامله حق دارند سهام مربوطه را با یک قیمت مشخص تا يك زمان مشخص خریداری کرده یا بفروشند؛ ولي اجباري براي اين كار ندارند. دو نوعOption در بازار سهام موجود است: ‍Call Option (اختيار خريد) و Put Option (اختيار فروش). (Option)*كاربردهاي اختيار معامله اختیار خرید : قراردادی است که به دارنده ان حق خریدکالا یاسهام خاصی رابا قیمت توافقی معین در زمان انقضا یا قبل از ان می دهد. اختیار فروش : قراردادی است که به دارنده ان حق فروش سهام خاصی رابا قیمت توافقی معین در زمان انقضا یا قبل از ان می دهد. دو نوع اختيار خريد و فروش در بازار وجود دارد : الف- اختيار اروپايي : اختيار اروپايي حق استفاده از اختيار را فقط در تاريخ انقضاء به دارنده مي دهد. ب- اختيار آمريكايي : اختيار آمريكايي حق استفاده از اختيار را در تاريخ انقضاء يا قبل از آن به دارنده مي دهد. *در اين ارائه ما فقط به قيمت گذاري اختيارخرید اروپايي مي پردازيم وشیوه قيمت گذاري اختيار ها را در3 مرحله مورد بررسي قرار مي دهيم: 1- سرمایه گذار نسبت به ریسک بی تفاوت است واحتمال اینکه سهم در تاریخ انقضا دارای دوقیمت حداکثر وحداقل باشد یکسان است. 2-سرمایه گذار ریسک گریزاست ،اما تنها دو قیمت درزمان انقضا وجود دارد. 3-نرخ قیمت سهام به صورت نرمال توزیع شده است. *مرحله 1: ارزشيابي يك اختيار خريد : * يك اختيار خريد اروپايي منتشره روي يك سهم را در نظر مي گيريم كه سود سهام پرداخت نميكند و انقضاء آن پايان سال اول است. بالاترين قيمت ممكن سهم (vH) : 500 تومان پايين ترين قيمت ممكن سهم (VL ) : 100 تومان نرخ بازده بدون ريسك (rF ) : 10% قيمت توافقي اختيار خريد ( X) : 300 تومان نكته : در صورت بي تفاوتي نسبت به ريسك ارزش بازار سهم در ابتداي سال با ارزش مورد انتظار سهم در پايان سال كه با نرخ بدون ريسك (rF) تنزيل شده باشد برابر است. نكته : اگر قيمت توافقي اختيار خريد را x در نظر بگيريم ارزش اختيار خريد در پايان سال معادل ماكزيمم دو مقدار زير است : نكته : اگر قيمت پايان دوره سهم كمتر از قيمت توافقي باشد سرمايه گذار مي تواند به قرارداد عمل نكند چرا كه او مجبور به اجراي آن نيست. قيمت پايان دوره سهم = Vs.1 * براي حالت هايي كه پايين ترين ارزش مورد انتظار سهم بزرگتر از قيمت توافقي باشد ارزش مورد انتظار پايان سال اختيار را از رابطه زير بدست مي آيد : نكته : ارزش بازار اختيار خريد در آغاز سال با ارزش مورد انتظار آن در پايان سال كه با نرخ بازده بدون ريسك تنزيل شده باشد برابر است در نتيجه مي توان ارزش بازار اختيار خريد را بدست آورد: *ارزشيابي اختيار فروش : اختيار فروش تقريبا با همان روش ارزشيابي اختيار خريد ارزشيابي مي شود تنها تفاوت آن اين است كه اختيار فروش وقتي ارزش دارد كه قيمت سهام در سررسيد پايين تر از قيمت توافقي باشد بنابراين ارزش اختيار فروش در سررسيد معادل ماكزيمم دو مقدار زير است: