پاورپوینت حرفه ای فصل ششم کتاب مدیریت سرمایه گذاری تالیف چارلز پی جونز (pptx) 30 اسلاید

دسته بندی : پاورپوینت

نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )

تعداد اسلاید: 30 اسلاید

قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :

تصمیم گیری در مسائل مالی خلاصه فصل 6 تئوری پرتفلیو استاد راهنما لغت پرتفلیو در عبارت ساده : ترکیبی از داراییها که توسط یک سرمایه گذار برای سرمایه گذاری تشکیل میشود. این سرمایه گذار میتواند یک فرد یا یک موسسه باشد. از نظر تکنیکی یک پرتفلیو می تواند برگیرنده مجموعه ای از داراییهای واقعی و مالی سرمایه گذاری شده یک سرمایه گذار باشد . مطالعه تمام جنبه های پرتفلیو مدیریت پرتفلیو نام دارد. در این فصل به تجزیه و تحلیل مدل ت ئ وری کلاسیک پرتفلیو که توسط مارکوئیتز ارايه شده است خواهیم پرداخت و سپس یاد خواهیم گرفت چگونه از طریق مدل تک شاخص(تک عامل)بتوانیم فر آ یند بدست آ وردن ورو د ی های این مدل را تسهیل کنیم. ت ئ وری پرتفلیو در سال ۱۹۵۰ هری مارکوئیتز مدل اساسی پرتفلیو را ارايه کرد که مبنای برای ت ئ وری مدل پرتفلیو قرار گرفت. مارکوئیتز اولین کسی بود که مفهوم پرتفلیو و ایجاد تنوع را به صورت روش علمی بیان کرد. او به صورت کمی نشان داد که : مارکوئیتز درصدد بر آ مد تا روشها و ایده های مو ج ود را در قالب یک چارچوب رسمی سازماندهی کرده و به این سوال اساسی پاسخ دهد: مارکوئیتز با ارايه روش اندازه گیری ریسک پرتفلیو به محاسبه ریسک و بازده مورد انتظار پرتفلیو پرداخت. مدل مارکوئیتز چرا و چگونه تنوع سازی پرتفلیو می تواند باعث کاهش ریسک پرتفلیو یک سرمایه گذار شود. آ یا ریسک پرتفلیو با مجموع ریسک اوراق بهادار منفرد که روی هم پرتفلیو را تشکیل می دهند برابر است؟ مفروضات اساسی مارکوئیتز مبنای مدل او را شکل میدهد. طبق مفروضات مارکوئیتز سرمایه گذاران بازده را مطلوب دانسته و از ریسک گریزان هستند ب ع لاوه در تصمیم گیری منطقی عمل می کنند و تصمیم گیری هایی اتخاذ میکنند که باعث حداکثر کردن بازده مطلوب آ نها می شود. بنابر ا ین : پرتفلیو کارا به معنای ترکیب مطلوب اوراق بهادار به نحوی است که ریسک آ ن پرتفلیو در ازای نرخ بازده معین به حداقل رسیده باشد. مفهوم پرتفلیو کارا مطلوبیت سرمایه گذاران تابعی است از بازده مورد انتظار و ریسک که این دو عامل پارامترهای اساسی تصمیمات مربوط به سرمایه گذاری هستند. تجزیه و تحلیل مارکوئیتز با به کارگیری مجموعه ای از ورودیها باعث شناسایی پرتفلیو کارا می شود این ورودیها عبارتند از: 1) بازده موردانتظار ER برای هر اوراق بهادار 2) انحراف معیار بازده ها به عنوان معیار ریسک هریک از اوراق بهادار 3) کواریانس میان نرخ بازده اوراق بهادار ورودی های مورد نیاز برای محاسبه بازده مورد انتظار اوراق بهادار i سرمایه گذار نیاز است تا بازده های محتمل اوراق بهادار به اضافه احتمال وقوع هر یک از بازده های ممکن را بر آ ورد شود . بازده مورد انتظار را میتوان بعنوان ارزش مورد انتظار توزیع احتمالات محاسبه نمود. E(R)= Σ R i pr i بازده مورد انتظار اوراق بهادا ر E(R) i امین بازده ممکن R I احتمال i امین بازده ممکن pr I M تعداد بازده های بالقوه برای هریک از اوراق بهادار بازده مورد انتظار یک اوراق بهادار برای اندازه گیری ریسک هر اوراق بهاداری از واریانس بازده های مورد انتظار استفاده می کنیم. هر چ ه پراکندگی بازده ها بیشتر باشد میزان ریسک و واریانس یا انحراف معیار بزرگتر خواهد بود.بنابر این واریانس یک معیار منطقی و ثابت ریسک اوراق بهادار برای سرمایه گذاران محسوب میشود. برای محاسبه واریانس یا انحراف معیار مورد انتظار یک اوراق بهادار از معادله های زیر میتوان استفاده کرد: Var (R)= σ 2 = Σ ( R i -E(R) ) 2 Pr i SD(R)= σ =[ Σ (R I -E(R)) 2 Pr i ] ½ Var (r ) و واریانس بازده هر اوراق بهاداری SD(R) انحراف معیار بازد ه ریسک یک اوراق بهادار بازده مورد انتظار هر پرتفلیو از طریق میانگین وزنی بازده مورد انتظار هر یک از او ر اق بهادار به آ سانی قابل محاسبه است. وزن هایی که برای میانگین مورد استفاده قرار می گیرد نسبت هایی از وجوه قابل سرمایه گذاری است که در هریک از اوراق بهادار سرمایه گ ذ اری شده اند. بازده مورد انتظار پرتفلیو به صورت زیر محاسبه میشود: E(R p )= Σ W i E( R i ) E(R p ) بازده مورد انتظار پرتفلیو Wi وزن پرتفلیو برای i اوراق بهادار Σ w=1 E(R i ) بازده موردانتظار اوراق بهادار i بازده مورد انتظار پرتفلیو اساس ت ئ وری پرتفلیو مدرن به صورت زیر بیان میشود: بازده مورد انتظار عبارتست از میانگین وزنی بازده های مورد انتظار تک تک اوراق بهادار موجود در پرتفلیو درحالیکه ریسک به تنهایی شامل میانگین وزنی ریسک تک تک اوراق بهادار موجود در موجود در پرتفلیو نیست. E(R p )= ΣW i E( R i ) σ p 2 ≠ Σ W i σ i 2 ریسک پرتفلیو نه تنها به میانگین وزنی ریسک تک تک اوراق بهادار تشکیل دهنده پرتفلیو بستگی دارد بلکه به کوواریانس یا روابط میان بازده های اوراق بهادار تشکیل دهنده پرتفلیو نیز بستگی دارد. σ p 2 = Σ w i 2 σ i 2 + ΣΣ W i W j σ ij σ p 2 واریانس بازده پرتفوی σ i 2 واریانس بازده اوراق بهادار σ ij کواریانس میان بازده های اوراق بهادار Wi درصد وجوه قابل سرمایه گذاری که در اوراق بهادار سرمایه گذاری شده ریسک پرتفلیو سومین ورودی مدل مارکوویتز کوواریانس نرخ بازده هر جفت اوراق بهادار است. در اینجا به توضیح این ورودی که در برگیرنده روابط میان اوراق بهادار بطور مشروح است می پردازیم. یک معیار آ ماری است که میزان رابطه هر دو اوراق بهادار را نشان میدهد با این حال این ضریب علت رابطه را نشان نمیدهد و فقط وجود یا عدم وجود رابطه را نشان میدهد. ضریب همبستگی معیار نسبی از روابط است و محدوده آ ن از { +۱ , -۱ } به صورت زیر می باشد . وقتی که همبستگی کاملا مثبت باشد بازده ها رابطه خطی کاملا مستقیمی با یکدیگر خواهند داشت. در این حالت فهمیدن رفتار بازده یک اوراق بهادار به سرمایه گذار اجازه میدهد رفتار اوراق بهادار مقابل را کاملا پیش بینی کند و بالعکس . ضریب همبستگی: 1- 1 0